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地产调控后如何做好大类资产配置?
发布日期:2017-01-20 浏览:926

地产调控政府自上而下,资金大概率撤离楼市

“十一”长假期间,中国楼市迎来新一轮政策收紧。自9月30日起直至黄金周结束,北京、广州、深圳、苏州、合肥等19个城市8天内先后出台楼市调控政策,多地政府甚至是连夜发布新规。加上10月8日,在限购限贷基础上加码“六条措施”的上海,至此,国内限购城市重新扩围至20个。

彩票联众平台除了地方政府忙于制定新规,央行和财政部也在这一时点积极表态。10月6日,央行行长周小川在G20财长和央行行长会议上表示:近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视,积极采取措施促进房地产市场的健康发展。10月7日,财政部副部长朱光耀出席IMF和世界银行秋季年会时表示:房地产市场采取有针对性的应对措施是及时和适当的,正在产生积极效果。

彩票联众平台从历史对比来看地方限购限贷政策对房地产价格和销量均产生了明显的降温作用,而这次的地方政策普遍比前两次更严格,同时从近期出台调控政策的城市在政策执行日前后的房地产销量增速变化来看,政策执行日后销量同比增速总体上来看低于政策执行日前,这也一定程度上反应出地方限购限贷政策对楼市降温的有效性。

资产荒下投资者的困惑:房子不能买,现金不能留,那我买什么?

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面对未来,许多投资者在当下这个时点,非常的困惑,因为我们现在正面对着低利率,资产荒的困境。房子不能买了,那我们手中的钱能买什么?留现金,通胀那么高;买股票,股灾刚刚过去;买P2P,中晋、e租宝血本无归历历在目;买银行理财,收益率节节败退;买信托产品,刚性兑付即将打破;买期货,大起大落心脏受不起;买私募基金,眼花缭乱犹如盲人摸象。总之,乍看之下,简直无从下手。对此我们认为,投资者有一个更好的选择,让专业的人进行大类资产配置对抗周期,获取超额收益。

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大类资产配置为什么好?

我们经常说投资组合,影响投资组合绩效最重要的因素是什么?其实就是资产配置,资产配置确实决定了这个投资组合的绩效九成以上。另外长期大家认为有影响的择时和择股这两个因素其实分别占比1.8%和4.6%,这个对组合的影响几乎可以忽略不计。这是一个重要的结论。

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不投资你跑不赢通胀,但是你如果要投资的话,品种要经常去更换,因为从理论上而言阿尔法的创造是不可持续的,即使大部分专业投资人也没有这个能力去把握,更何况普通投资人。所以选择大类资产配置既能跑赢通胀,又能改善投资组合的风险回报平衡,带来更好的风险控制能力和投资表现,缺点是它会错失某种资产重大、持续的价格上涨。

我们看一个美国典型高净值人群的资产配置,他们就是借助多资产的分散配置,穿越经济周期。

优选管理+大类资产配置相结合创造新价值

耶鲁大学基金市值走势

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彩票联众平台许多管理人孜孜不倦的探索如何能做好大类资产配置这一问题,其中也不乏成功案例,例如大卫.史蒂文森管理的耶鲁基金。过去20年,耶鲁基金保持了年均13.5%的净收益率,领跑美国大学捐赠基金。他采用了将优选管理+大类资产配置相结合的方式,这种策略如今已是国外保险公司通常使用的多资产投资。

彩票联众平台我们仔细探究耶鲁基金,它有如下四个特点:1、对各类资产特点足够了解;2、技术性资产配置为基础;3、积极的管理策略为价值创造的核心;4、强调长期收益最大化

耶鲁大学捐赠基金的配置资产中大致分为八类:分别为绝对回报资产、本土股票资产、固定收益资产、境外股票资产、油气林矿、PE、房地产和现金类资产。每年度,基金管理者会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行合理重估调整;获得各类资产的预期收益及风险数据后,通过另类资产配置模型,计算出没类资产的配置比例;以模型得出的比例为基准,基金管理者通过实际市场走势及机遇,在获得投委会的许可后,对实际配置比例进行调整。每年的配置决策思路基本不变。下表给出了除现金类资产外的其他七大类资产的特点、2013年耶鲁大学捐赠基金对各类资产的预期收益及风险估值水平及历史上各类资产的实际收益水平。其中境外股票资产分为新兴市场股票资产和发达国家股票资产,前者的收益及风险水平都较后者高。

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结论:在房产调控政策下,我们推荐投资人进行资产的分散配置从而控制风险提升收益,在策略上推荐优选管理+大类资产配置相结合的方式。




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