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FOF: 我们是怎样赚钱的
发布日期:2017-01-20 浏览:1043

彩票联众平台过去这十年中,如果你在持续投资房子,无论你买在哪儿,这个投资都是十分挣钱的,如果加上利用银行房贷,那么低首付、高按揭这样一个天然杠杆更会使这个投资变得十分划算。如果你在2014年的时候进入了股市,经历过去年上半年那一波牛市的疯狂,你就明白具体买什么股票其实已经不重要了。当然了,如果你能在2015年6月之前把资金及时转移到固定收益信托或者债券上去,那么收益虽然赶不上牛市时,但是也足以让你在2015年有个完美的收益曲线。台风来的时候,猪都会飞,所以只要你站在那个合适的风口,那么张开口袋收获就是了。

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你可能会反问说,这还用你说吗,谁能一直这么神奇能那么准确地踏对市场节拍?谁又可能每次那么准确的站在风口等风来?没错,这是不可能的,没有这样的神人能够准确的实现每个投资市场中抄底逃顶的机会。但是,如果方法得当,你还是比较大概率能够抓住这些机会。譬如虽然不能让你在2014年年中就开始布局股市,但起码能在2014年底让你进入;虽然不能让你在2015年中逃顶,至少能让你在之后迅速退出市场。

FOF就是这样一种方法。

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FOF设计的初衷就是利用大类资产配置去对应多个大资产类别的基金类别。比如对应于股票市场的股票基金,对应于债券市场的债券基金,对应于商品市场的期货基金,对应于房地产市场的不对产基金等。FOF正是通过自身专业科学的基金评价系统,主动挑选优质基金来构建投资组合,以分散风险的前提下取得高于同类基金的平均收益。FOF的业务核心之一就在于专业化分工,FOF基金管理人的主要任务是做大类资产配置而并不负责具体标的的投向,那些该怎么投就是FOF所买子基金的管理人所要关心的事了。因为我们相信人的精力是有限的,如果一个人把主要精力放在具体投资品种上,那么他在大资产配置所需要的宏观环境分析判断上就必然力不从心了。这样的专业分工就保证了双方都可以用最大精力投入自己擅长的领域,也确保不会因为过度关注宏观或者过度关注微观细节而妨碍了投资判断。FOF核心之二就是确立了以策略优先的投资指导模式。一个完整的策略应该能够告诉我们该怎么分配资产,也告诉我们在不同市场环境来临时该如何调整资产。我们举个例子,著名的美林投资时钟,这个策略就是利用一系列的宏观指标来预判市场周期,从而指导大类资产不断在高风险资产和低风险资产之间轮转。

FOF最大的优势就是在于2次组合投资、2次分散风险。2次基金投资组合是否可以再次起到分散风险的作用取决于我们所挑选的基金是否有很强的相关性。简单来说,如果一只FOF基金挑选了10只优质基金,其中8只的持仓具有很强的行业相关性或者重仓股票的重叠度较高,那就相当于只是把一组相关性极强的证券再次组合一次而并没有在多大程度上起到再次分散风险的作用。从国外二级市场FOF的发展来看,投资于自家基金公司旗下基金的FOF会容易陷于这种“尴尬”,因为同一公司旗下的基金系列产品在投研、操作策略上具有更大的相似性。随着现在公募FOF的落地,我们其实不免也会有这样的担忧,公募FOF最终会不会“沦为”为了方便销售旗下基金、节约营销成本而采取的一种基金捆绑销售模式。

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彩票联众平台除了大类资产配置所带来的主要受益,FOF第二大的收益来源在于类别资产配置。所谓类别资产,是介于大类资产(房子、股票、债券、银行存款)与具体品种之间的一个资产分类;比如在房地产中的住宅、商铺、仓储、厂房,股票里的大盘蓝筹股、中小成长股,债券里的企业债、政府债、可转债等等。在FOF组合投资中,“类别资产”主要指的是某大类基金下的细类基金,主要是按照“风格”划分的细类基金。比如股票基金下的大盘蓝筹基金、小盘成长基金等,在类别资产里,有一个有趣的现象。如果按照某些分类方式,同类的基金长期业绩会趋同,而不同类的基金业绩会分化。这个现象叫基金的业绩收敛与分层现象。这个现象也是FOF的第二大收益来源是类别基金的配置而不是具体品种选择的根源。简单地说就是,如果你选择对了细类基金,那么这个细类基金下的大部分品种,业绩都差不多。而细类基金之间的业绩差距则会拉大。比如你选择了大盘蓝筹股票基金,在十几个月之后,这个类别里的大部分基金收益差距会逐渐收窄。但是,大盘蓝筹基金和小盘成长基金之间的收益差距则会拉大,利用的仍然是我们前面所说的低资产相关性的原理。

彩票联众平台在大类资产配置中,FOF管理人需要的是定方向定配置;而到了“类别资产”配置阶段需要做的就是配置细类资产。FOF最终受益确实来自于我们所投的基金,但是如果我说其实FOF赚的最少的就是买基金的钱,会不会觉得与常识不符。事实上,如果第一步的大类资产配置和第二部的细类资产配置做好了的话,具体选择基金不过就是顺其自然的结果,无非是保证第一步和第二步的策略能够完美兑现。

彩票联众平台这样在搞清楚了FOF的主要收益来源,再对照我们当下国内许多同行FOF的投资流程,你就会不难发现FOF最主要的收益来源被他们直接忽略了,而在最小的收益来源上花费大量精力。

如上所述,虽然同为二级市场上的组合投资,但是如果FOF管理人不花时间在子基金经理人的严筛上,对基金产品特性、运作风格的跟踪与研究上;却把时间更多的花在对终端,对股票、债券和其他投资品种的研究上,做着和子基金经理一样的事情,其实是得不偿失的。FOF的核心魅力不就在于使我们的投资实现了专业化的分工,让我们的投资者享受到大类资产配置的红利么?




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