彩票联众平台

投研动态 您所在的位置: 彩票联众平台>> 主营业务>> PE投资基金>> 投研动态
不良资产情况报告
发布日期:2017-01-20 浏览:1663

一、现状

(一)不良资产攀升,银行、实体经济成死循环

彩票联众平台从2011年四季度起,商业银行不良贷款率已连续19个季度上升,并创下近七年新高。截至今年6 月末,商业银行不良贷款率为1.81%,同比上升0.31个百分点,较年初上升0.14个百分点。在此背景下,银行迫于不良资产率的考核压力,猛烈地惜贷抽贷,实体经济融资难融资贵,于是众多企业体质恶化,不良资产进一步增加,形成恶性循环的死结。

(二)国家出台政策指引

彩票联众平台今年2 月份,人民银行等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,提出“在审慎稳妥的前提下,选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点”。3 到4 月份,国家发改委和银行间市场交易商协会先后出台不良资产证券化试点相关意见或指引。

二、分布现状

彩票联众平台行业来看,农林牧渔、批发零售、制造业、采矿行业风险较高;地域来看,福建、内蒙古、山西、陕西、黑龙江、广西、西藏等地区风险较高;银行来看,绝对额仍旧是国有银行最多,但农村商业银行风险最高。

(一)行业分布

彩票联众平台截止2015 年,不良贷款余额主要集中在制造业(3921.4 亿,占比37.1%)、批发和零售业(3689.6 亿,占比34.9%)和个人贷款(1109.3 亿,占比10.49%),合计占不良贷款余额的82%,不良贷款集中度较高。不良贷款余额同比增长最快的是采矿业(73.13%)、金融业(41.8%)、教育(41.73%)以及批发和零售业(36.91%)。不良贷款余额最低的行业为教育、金融业、以及文化体育和娱乐业。

图片1.png

图 1 2015年不良贷款余额前十名

截至2014 年,不良贷款率最高的行业为批发和零售业(3.05%)、农林牧渔业(2.64%)和制造业(2.42%),不良贷款率均大于2%,显著高于同期商业银行总不良贷款率(1.25%)。不良贷款率上升最快的行业是批发和零售业(增加0.89 个百分点)、采矿业(增加0.73个百分点)和制造业(增加0.63 个百分点)。不良贷款率最低的行业包括公共管理和社会组织、金融业、卫生社会保障和社会福利业、以及水利环境和公共设施管理业。

图片2.png

彩票联众平台图 2 2014不良贷款余额前十名

(二)区域分布

截止2015 年,不良贷款余额最高的地区为浙江(1428.8 亿,占比17.12%)、山东(990.9 亿,占比10.38%)、江苏(979.1 亿,占比10.26%)和福建(661.9 亿,占比6.93%),合计占不良贷款余额的42.54%。不良贷款余额同比增长最快的是西藏(85.57%)、内蒙古(64.60%)和黑龙江(51.64%)。西藏、海南、甘肃、青海和宁夏等地区的不良贷款余额最低(均不到30 亿)。

图片3.png

彩票联众平台图 3 2015年预测不良贷款余额前十名(资料来自民生证券研究院)

图片4.png

图 4 2014不良贷款率的地区分布(资料来自东方资产、民生证券研究院)

彩票联众平台(三)在银行业的分布

截止2015年三季度,不良贷款余额构成中,国有商业银行(6474亿,占比54.57%)占比最大,超过总不良贷款余额的一半,然后是股份制商业银行(2394亿,占比20.18%),农村商业银行(1643亿,占比13.85%)和城市行业银行(1215亿,占比10.24%)次之,外资银行占比最少(138亿,占比1.16%)。

图片5.png

彩票联众平台图 5 各类银行不良贷款余额占比(资料来自Wind,民生证券研究院)

三、资产证券化

(一)重启

彩票联众平台我国2005 年开始试点信贷资产证券化业务,之后因2008 年全球金融危机爆収,为控制风险,不良资产证券化暂停,今年2月,央行、发改委、银监会等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,提出“在审慎稳妥的前提下,选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点”。招行、中行两家银行5 月19 日晚间同时发布首期不良资产支持证券发行文件,发行规模分别为2.33 亿和3.01 亿元,2008 年以来一度暂停的银行不良资产证券化正式重启。

(二)意义

第一,提高不良资产流动性,提高不良资产处置效率。目前我国商业银行处置不良资产的渠道有三种:一是清收重组和减免,二是自主核销,三是不良资产对外转让。清收重组需要银行一对一地与债务人进行商谈,一旦进入法律程序,将耗费大量时间和资金,债务减免主要针对重点国有企业,该方式不具有普遍性。自主核销主要指银行用坏账拨备来抵消不良贷款,这不仅造成银行利润下降,还使得企业债务问题显性化。此外,监管层对自主核销的条件要求严格,整个流程耗时较长。不良资产批量转让主要指银行将不良资产大批量的转让给资产管理公司,但在目前不良资产规模较大且未来还可能进一步上升的背景下,资产管理公司的承接能力有限。通过不良资产证券化,可以使银行不良资产快速出表,避免对商业银行资本金和利润的侵蚀,及时腾出信贷空间以支持信贷结构调整;与此同时,还有助于化解快速处置压力和回收之间的矛盾,提高不良资产处置效率。

彩票联众平台第二,有助于改善银行期限错配风险,盘活存量金融资产。资产证券化的本质是将银行持有的非流动性长期资产进行出售,降低短借长贷的期限错配风险。而不良资产证券化则在实现上述功能的同时,还有利于调整商业银行资产结构,提高信贷资产周转效率。对企业来说,不良资产证券化有利于避免银行盲目抽贷和惜贷,达到盘活存量金融资产目的。

第三,有助于分散金融体系风险,丰富金融产品供给。不良资产证券化将不良债权转化为可流通的有价证券,将潜在风险分担给愿意承担的投资者,有利于缓解金融风险过度集中于银行体系的压力,也为投资者提供了更多新的金融投资产品。从国际经验看,资产证券化是一种重要的金融市场工具。在美国、日本、韩国等国家,通过不良资产证券化技术有效解决了商业银行破产倒闭等引发的经济金融危机。此外,美国还通过住房抵押贷款支持证券MBS,有效拓宽了住房贷款的资金来源,解决了中低收入人群的住房问题;在德国,自2000年以来,中小企业银行开始联合德国各类银行开展资产证券化业务,为解决中小企业融资难题提供了便利。2015年底我国资产支持证券化规模为7178.89亿元,占国内债券市场规模不到2%,占GDP的比重约为1%,远低于美国的60%,也低于日本的3.6%和德国的2.8%。

(三)需要克服的困难

彩票联众平台第一道坎:配套法律制度的待健全。不良资产证券化过程和参与主体之间的关系都极为复杂,如果缺少相关法律体系的规范和保护,局部风险很容易扩大为系统性风险。2012年财政部和银监会联合出台的《金融企业不良资产批量转让管理办法》有效地规范和指导了信贷资产证券化,但同时也给不良资产证券化带来了阻碍。该办法规定金融企业对10项以上不良资产进行组包时,必须定向转让给资产管理公司。这一规定限制了市场参与主体的参与程度和不良资产证券化产品的交易范围。特殊目的载体(SPV)是不良资产证券化过程中非常关键的中介,不需要固定的经营场所,其作用仅是收购不良资产进行打包,证券化后出售。而我国现行《公司法》明确要求,公司成立必须有固定的经营场所和必要的生产经营条件;发行公司债券的有限责任公司其净资产不得低于6000万元,股份有限公司不得低于3000万元。由此可见,SPV在实际运作上依旧存在较多法律障碍。

第二道坎:市场需求相对不足的窘境。不良资产证券化能否顺利推进,关键取决于有无相应的市场需求。受我国金融结构长期以银行为主体等因素影响,未来需求的培育仍然任重道远。一是参与主体单一。目前资产证券化产品仅限于银行间市场发行流通,商业银行持有产品份额占到一半以上,券商、保险、基金等机构投资者参与程度不高,多数非金融机构和个人投资者暂无参与资格,风险依然集中于银行体系内部。二是参与主体专业化程度不够。大多数商业银行和非银金融机构均无不良资产证券化产品发行与交易的经验,缺乏相关专业人才,在不良资产组包、发行和交易等过程中容易发生操作风险。三是产品流动性不足。由于参与主体和产品种类单一,发行规模较小,投资者一般会长期持有产品,降低了产品交易程度,不利于市场发展壮大。

第三道坎:定价技术和市场管理能力需提高。不良资产支持证券的定价主要基于资产组合未来现金流收入,这些现金流具有极大不确定性,定价过程具有较强主观性。折价过低会降低商业银行的回收率,折价过高也会降低对投资者的吸引力,因此合理的定价是不良资产证券化成功发行的前提。相比信贷资产证券化,不良资产的定价尤其困难,这主要是由于不良资产的现金回收更加不确定,加大了估价难度。此外,不良资产证券化过程还涉及大量的中介机构,包括银行内部和外部信用评级机构、信用增信等担保和保险机构等。不良资产回收状况的好坏不仅取决于基础资产本身,也取于交易中所有第三方的表现,例如服务机构和受托人等,道德风险的上升使得不良资产的信息披露和监督机制更加复杂。同时,在定价所需的基础数据方面,中国的商业银行还未经历完整经济周期的考验,全面的基础资产违约、提前还款和回收的历史数据获取较为困难,评级机构很难对产品准确评级,而中介机构也无法构建合理的定价模型,制约不良资产证券化的发展。

彩票联众平台第四道坎:监管协调要加强。作为一项复杂的金融技术,不良资产证券化涉及发行、审批、交易、信用评估等多个环节,既涉及到信用风险的评估,也涉及到不良资产的定价,每个环节都需要银监会、证监会、保监会等多个部门的共同参与,在目前分业监管机制下,协调成本较高。

四、证券化的经验教训

彩票联众平台1990年,为有效解决储蓄贷款机构倒闭引发的经济金融危机,美国重组信托公司(RTC)开启了不良资产证券化的先河。亚洲金融危机爆发以来,又先后在日本、韩国等国家得到广泛应用。从国际看,主要有四个方面的经验教训。

彩票联众平台第一,建立风险隔离制度是根本保证。设立特殊目的载体SPV,有利于降低发起人破产对资产证券化的影响,这一风险隔离制度设计是资产证券化良好运作的根本保证。美国和韩国都设立了具有政府背景的资产管理公司作为不良资产证券化的核心参与主体。美国重组信托公司由财政部为其筹集900亿美元损失准备金,负责接管不良资产,进行资产重组打包处理转给SPV。韩国政府直接持有韩国资产管理公司(KAMCO)约38%的股份,并为其提供政府担保。目前,SPV的设立有两种方式:一是由政府出面设立专门机构,例如成立美国信托资产重组公司专门进行不良资产证券化,实现银行资产的真实出售,这类模式称之为表外模式,主要以美国为代表;二是出台配套法律法规,允许发起人出面设立SPV,以日本、韩国等为代表。大多数国家采用第二种方式设立SPV。通常,有政府背景的SPV具有更高的信誉,能够被大多数市场参与主体认可。

第二,信用增级技术是不良资产证券化成功发行的重要前提。如果不良资产支持证券的信用等级过低,会降低对投资者的吸引力,此时就需要对证券进行信用增级。当前国际上采用的信用增级手段主要包括三类:设立储备账户或利差账户;将证券区分为优先级与非优先级,由政府或商业银行对非优先级提供担保;由第三方担保和保险机构对期限较长的债券提供再担保或再保险。

第三,广泛的市场参与主体十分必要。2001年,韩国资产管理公司(KAMCO)通过不良资产证券化技术处置了14%的不良资产,共计8万亿韩元,回收率高达51.75%,其成功的关键在于政府鼓励外资持有。美国则通过资产证券化技术实现了美元的全球化输出,成为全球最重要的资产证券化市场。

第四,良好的风险控制是关键。2008年次贷危机的爆发表明,资产证券化定价过程的信息不透明、再证券化程度高以及对监督不到位是危机爆发的重要根源,因此危机后各国都加大了对证券化产品的监管。其核心内容主要有:一是加强对评级机构监管,改变由发行人付费的运行模式,降低道德风险,使其能真正发挥对证券化产品的风险提示作用;二是扩大资本对风险的覆盖面,将资产证券化风险等都纳入资本监管范畴,要求将所有银行承担的风险都纳入监管范畴;三是交易集中化,要求场外衍生品交易尽可能集中化。

五、不良资产处置措施

(一)特别国债注资

彩票联众平台央行虽然不能直接给资本金,但是可以绕路。1990年代末央行连续大幅降准,大型商业银行存款准备金率维持在10年的13%后,在1998年大幅下调至8%。然后四大行在降准释放资金的支持下购买了2700亿元特别国债,财政部用此资金向四大行注资,使其资本充足率从5.86%上升到了接近8%,具体增资数量是按满足国际清算银行8%规定计算出来的,体现了特别国债明确的发行目的。

图片6.png

图 6 特别国债注资商业银行的流程(资料来自民生证券研究院)

(二)内部处置

内部处置模式是由银行内部设立专门处理不良资产的部门,或设立独立的分支机构,组件专业团队开展回收工作。在资产管理公司成立之前,我国商业银行不良资产主要通过银行分散和自主性处理不良资产,在资产管理公司成立之后,功能有所弱化。在内部处置不良资产模式下,银行掌握债务人的长期信息,且其生产与不良资产的盘活关系密切,因此不良资产内部处置有利于激励银行发挥信息、网点和人才优势,最大限度地盘活资产价值。内部处置的方式主要包括:采取催收、追讨、诉讼等手段依法回收贷款;用呆账准备金核销呆账贷款本息;通过债务重组、剥离、转化等手段减轻资产风险。

(三)第三方AMC

彩票联众平台1999年我国相继成立信达、东方、长城和华融四大资产管理公司,四家公司接受银监会的业务监管和财政部的财务监管,专门负责银行不良资产的贷款。我国四大资产管理公司自成立以来主要进行了三次大的不良资产接受,在1999年和2003-2005年两次大规模剥离政策性债务和不良贷款,共剥离债务2.6万亿元,给银行甩了大包袱,贷款意愿逐步回升

图片8.png

图 8 四大资产管理公司剥离流程(资料来自民生证券研究院)

(四)兼并重组

彩票联众平台危机中,银行业不可避免地存在破产,此时,兼并重组成为处理银行不良资产的一个重要手段。

彩票联众平台韩国是亚洲金融危机时期银行业兼并重组最快的国家,银行总数由1997年的33家降至2002年的19家。在1998年,韩国金融监管委员会履行对IMF的承诺,对银行业进行重组,将5家面临危机的全国性银行停业整顿,在交易所摘牌。同年还将两家地区银行和全国性银行合并。

彩票联众平台日本在进行银行业重组时遵循的思路为:先成立金融控股公司,后在控股公司内部进行业务重组(包括对不良资产的规模化运作)。到2000年,日本银行业由原来的18家银行合并成为4家金融控股公司,分别为瑞穗集团、三和东海旭日集团、三井住友集团和东京三菱集团。

图片9.png

图 9日本银行业兼并重组(资料来自民生证券研究院)

(五)政府直接购买

无论是通过AMC的外部处置、依靠自身力量的内部处置还是银行之间的并购重组,都是更侧重于不良资产的规范处置,虽大多都由危机触发,但危机之后也都是可以长期存在的机制。除此之外,在重大金融危机中,也会有一些政府直接购买不良的反周期调节措施,一般都是为应对危机单独成立的特别措施,危机后一般也就停止。

如2008年次贷危机后,为尽快解决不良资产暴露引发的金融体系的不稳定,防止危机扩散和稳定市场信心,2008年10月3日,美国国会通过了《2008年经济紧急稳定法案》,该法案的核心是“不良资产救助计划”(Troubled Asset Relief Program,TARP),财政部以发行债券等方式筹集资金,直接购买美国金融机构手中的不良资产,使不良资产脱表,同时补充流动性。

特别说明彩票联众平台:本文主要根据券商、银行等机构的研究报告、相关资料整理而成,参考作品见“引用资料”部分,特此说明。

引用资料

管清友、 朱振鑫 & 张瑜. (2016年01月13日). 供给侧改革的任督二脉:处置不良资产. 民生证券宏观研报.

冷云生 (2016年4月1日). 危中存机,不良掘金. 中信证券不良资产处置专题研究.

李慧勇 & 李一民. (2016年1月18日). 2016年银行不良资产风险的监管思路是什么. 申万宏源宏观日报.

李佩珈 (2016年4月19日). 我国重启不良资产证券化需跨越“四道坎”. 中银研究宏观观察.

魏伟、 陈骁、张晓威 & 周君芝. (2016年5月23日). 国务院督查民间投资,不良资产证券化重启. 平安证券宏观周报.





免责声明

本网站所载的图文信息和数据等仅供参考,所表达观点和判断仅代表我们的客观分析,部分来源于网络转载的信息是出于传递更多信息之目的, 并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性,不构成任何投资建议或实际的投资结果。我们也不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变更, 投资者据此发生的投资行为与本公司无关。本公司并不对相关资料的准确性、充足性或完整性做出任何保证,也不对相关资料的任何错误或遗漏负任何法律责任。

彩票联众平台